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三家龍頭企業(yè)一季度業(yè)大型彩鋼瓦撕碎機(jī)績(jī)齊飄紅:各有千秋,你更看好誰(shuí)?
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【慧聰工程機(jī)械網(wǎng)原創(chuàng)報(bào)道】萬(wàn)眾矚目的德國(guó)寶馬展圓滿落幕,以中聯(lián)、徐工、三一為代表的中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)也收獲頗豐,進(jìn)一步向全球觀眾展示了中國(guó)制造的實(shí)力和品牌魅力。   喜上加喜。同期,徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、三一重工三大工程機(jī)械企業(yè)均發(fā)布2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告,業(yè)績(jī)尤為亮眼,均超預(yù)期!   徐工機(jī)械:預(yù)計(jì)2019Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.5億到11.5億,同比增加83%-121%。中聯(lián)重科:預(yù)計(jì)2019Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.5億到10.5億,同比增加126%-179%。三一重工:預(yù)計(jì)2019Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30億到33億,同比增加100%-120%,扣非歸母凈利潤(rùn)29億到31.5億,同比增加133.5%-153.6%。   徐工   高景氣度持續(xù),核心板塊爆發(fā)                                徐工機(jī)械收入構(gòu)成(2018H1)   環(huán)保基建加碼,起重機(jī)再奪第—   2019年,受益于國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施臨近,下游基建項(xiàng)目開(kāi)工量增長(zhǎng)等因素,汽車起重機(jī)銷量始終高速增長(zhǎng)。1-2月份,徐工機(jī)械汽車起重機(jī)、隨車起重機(jī)、履帶起重機(jī)累計(jì)市占率分別是41.32%、64.07%、45.32%,穩(wěn)居市場(chǎng)第—。   一季度徐工起重機(jī)增速低于行業(yè),主要系搬新廠等原因致產(chǎn)能不足。4月12號(hào),徐工公司廠房搬遷正式完畢,預(yù)計(jì)4月中旬公司產(chǎn)能開(kāi)始提升(幾乎不涉及新增資本開(kāi)支,產(chǎn)能彈性較大),汽車起重機(jī)二季度市占率或?qū)⒒厣?  資產(chǎn)注入集團(tuán)混改箭在弦上,價(jià)值凸顯  ?、倏毓晒蓶|徐工有限被列進(jìn)“雙百”改革名單,旗下挖機(jī)市占率提升飛速,存在注入預(yù)期。2019年Q1徐工挖機(jī)銷量10038臺(tái),市占率達(dá)13.42%,已經(jīng)超越卡特,排名第二,僅次于三一重工,徐工挖機(jī)在技術(shù)、渠道和核心零部件獲取能力等方面均具備優(yōu)勢(shì),挖機(jī)資產(chǎn)如若能按此前承諾注入徐工,未來(lái)有望打開(kāi)徐工中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。                            徐工目前下屬7大工程機(jī)械業(yè)務(wù)板塊     ②控股60%的子公司徐工信息有可能擬上科創(chuàng)板。徐工信息是徐工機(jī)械控股子公司,持股比例達(dá)60%。自然行車撕碎機(jī) 目前擬在新三板終止掛牌,若徐工信息此次沖擊科創(chuàng)板一旦獲批,有望打開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新空間。   銷售政策依然穩(wěn)健,嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)                             徐工機(jī)械網(wǎng)歷年三費(fèi)率變動(dòng)趨勢(shì)     雖然銷量持續(xù)超預(yù)期,但徐工依然保持了謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的銷售政策。起重機(jī)分期首付不低于40%,挖機(jī)分期首付不低于30%,按揭和融資租賃模式的首付,也控制在20%+5%。在經(jīng)歷2012-2015年的陣痛期后,徐工始終把控制風(fēng)險(xiǎn)放在第—位置。業(yè)務(wù)發(fā)展始終遵循現(xiàn)金流>利潤(rùn)>市占率的經(jīng)營(yíng)模式。                           2019徐撕碎機(jī)撕鐵刨花工盈利預(yù)測(cè)中聯(lián)重科   高景氣度持續(xù),核心主業(yè)爆發(fā)                       中聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)占比圖高景氣度持續(xù),業(yè)務(wù)盈利增強(qiáng)   目前,中聯(lián)重科塔機(jī)業(yè)務(wù)已壯大成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)行業(yè)第—品牌,銷售規(guī)模達(dá)到全球第—,總產(chǎn)值在2018年突破50億元大關(guān),創(chuàng)造利稅近10億元,市占率40%左右。預(yù)計(jì)2019年市占率有望達(dá)到50%。    伴隨著各地興起的房地產(chǎn)等基建二手1米口徑撕碎機(jī)項(xiàng)目,塔吊市場(chǎng)異常火爆。龐源租賃塔機(jī)噸米利用率大幅走高,其3月利用率高達(dá)71.4%,創(chuàng)了近4年新高。表明了下游開(kāi)工較好,塔機(jī)需求旺盛。同時(shí)需求訂單向一線品牌集中靠攏。                                 龐源租賃噸米利用率     2019年起重機(jī)和混凝土機(jī)械等后周期產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)力,保持較高增速。受益行業(yè)高景氣度持續(xù),中聯(lián)重科工程機(jī)械板塊營(yíng)業(yè)收入較去年同期大幅增長(zhǎng)。尤其是中聯(lián)塔機(jī)業(yè)務(wù)保持了充分發(fā)揮,其一季度收入增速100%以上,毛利率33%~35%左右。為中聯(lián)帶來(lái)了業(yè)績(jī)?cè)隽?,為業(yè)績(jī)提供了強(qiáng)有力支撐。   盈利能力增強(qiáng),現(xiàn)金流健康經(jīng)營(yíng)  ?、儆芰Σ粩嘣鰪?qiáng)。                         中聯(lián)毛利率和凈利率向上有增長(zhǎng)趨勢(shì)     2018年中聯(lián)全年綜合毛利率達(dá)到27.09%,同比增加5.74%,凈利率為6.82%,同比增長(zhǎng)1.46%。表明了中聯(lián)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)、各項(xiàng)成本費(fèi)用管控得力、及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,其盈利能力大幅增強(qiáng)。也為2019年中聯(lián)業(yè)務(wù)的健康經(jīng)營(yíng)提供積極作用。   2019年一季度盡管市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,但是中聯(lián)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,高毛利的產(chǎn)品占比不斷提升,綜合毛利率環(huán)比有望繼續(xù)提升。  ?、诮?jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高。 不銹鋼材撕碎機(jī)                        中聯(lián)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高     由于中聯(lián)風(fēng)控意識(shí)強(qiáng),嚴(yán)格把控付款條件,現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn),平均首付比例達(dá)40%,新機(jī)銷售逾期率不到1%。2018年中聯(lián)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)50.64億元再創(chuàng)新高,表明已步入健康可持續(xù)發(fā)展通道。2019年中聯(lián)更加注重高質(zhì)量增長(zhǎng),繼續(xù)推進(jìn)4.0 產(chǎn)品工程,產(chǎn)品銷售回款進(jìn)一步改善,現(xiàn)金流仍會(huì)穩(wěn)健。                   &揭陽(yáng)市超群雙軸撕碎機(jī)nbsp;            2019中聯(lián)盈利預(yù)測(cè)三一   挖機(jī)市場(chǎng)爆發(fā),利潤(rùn)彈性凸顯                              三一重工各業(yè)務(wù)版塊收入占比   挖機(jī)份額提升,市場(chǎng)成長(zhǎng)增強(qiáng)   挖機(jī)市占率大幅提升,高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2019Q1,三一挖機(jī)銷量同比+52%,大幅超越行業(yè)25%增速,Q1挖機(jī)市占率達(dá)26%(同比+5pct),中大挖產(chǎn)品市占率分別為26%、27%,均同比大幅提升5%。其中高端產(chǎn)品40t以上大挖開(kāi)始替代外資,市占率達(dá)38%。                       三一重工歷年一季度銷量及同比增速   三一重工市占率提升明顯由此可見(jiàn),三一高端產(chǎn)品市占率將持續(xù)提升,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化將帶來(lái)利潤(rùn)彈性;同時(shí)中大挖產(chǎn)品國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升后,三一海外成長(zhǎng)空間得到增強(qiáng)。有望進(jìn)一步帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?  起重機(jī)迎更新迭代,盈利凸顯   寬松政策和環(huán)保核查趨嚴(yán)加快更新需求釋放,起重機(jī)、混凝土機(jī)接力挖機(jī)高增長(zhǎng)。1-2月行業(yè)汽車起重機(jī)增速達(dá)60%,三一銷量同比+88%,市場(chǎng)份額達(dá)26%(+4%),其3月起重機(jī)銷量有望繼續(xù)超預(yù)期。預(yù)計(jì)三一Q1起重機(jī)收入增速100%以上,混凝土機(jī)收入增速80%以上。   按照各產(chǎn)品Q1銷量,預(yù)計(jì)三一收入增速將達(dá)70%以上,規(guī)模效應(yīng)下盈利能力彈性顯現(xiàn),同時(shí)三一積極推進(jìn)數(shù)字化升級(jí),經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)大幅提升。   盈利能力增強(qiáng),現(xiàn)金流創(chuàng)新高  ?、黉N售毛利率、銷售凈利率持續(xù)回升。   編輯分產(chǎn)品線的毛利率水平2018年三一綜合毛利率30.62%,比2017年提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中挖掘機(jī)毛利率38.66%,比2017年下降1.98%;混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)毛利率25.24%;起重機(jī)業(yè)務(wù)毛利率24.85%。2018年銷售凈利率達(dá)到11%,比2017年提升5.5%。得益于其公司規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、歷史遺留問(wèn)題出清,三一毛利率得到較快提升,盈利大幅增長(zhǎng)。   ②經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高。   編輯三一經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高近年來(lái),三一始終高度注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)管控,建立了較為完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系,形成一套行之有效的風(fēng)控方法策略,2018年現(xiàn)金類資產(chǎn)及準(zhǔn)現(xiàn)金類資產(chǎn)超過(guò)貸款總額,實(shí)現(xiàn)“存貸為正”,三一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流105.27億元,同比增長(zhǎng)22.91%,再創(chuàng)歷史新高。                                2019三一盈利預(yù)測(cè)    數(shù)據(jù)來(lái)源:方正證劵研究所,Wind責(zé)任編輯:張慶

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